Мар 2 2020

Вверх по лестнице, вниз на скоростном лифте

Ким Фурнэ: «Распространение коронавируса демонстрирует уязвимость мировой экономики и избыточные риски».

«Сейчас мы наблюдаем весьма тревожные тенденции на глобальных финансовых рынках, и я всерьез обеспокоен тем, куда все может зайти», сказал в минувшую пятницу Ким Фурнэ, сооснователь и главный исполнительный директор Saxo Bank.

Распространение коронавирусной эпидемии наполнило рынки страхом, и теперь видно, что «бычьи» настроения последних лет имели очень шаткое основание. Как написал в интересной статье в Financial Times Нуриэль Рубини, коронавирус может стать тем камешком, который, вместе с рядом давно игнорировавшихся проблем, заставит лавину обрушиться.

Мы давно уже участвуем в крупнейшем за всю историю эксперименте в монетарной политике. Из-за все большего стремления центробанков стимулировать экономику мы столкнулись с одним из самых парадоксальных и опасных явлений, знакомых мне по работе на финансовых рынках – отрицательными процентными ставками.

Казалось бы, ситуация выглядит неплохо. Рынки в прошедшие годы росли, люди получали по пенсионным накоплениям и иным инвестициям хороший доход. К тому же низкие ставки помогают брать в кредит жилье.

Однако нужно смотреть на более общую перспективу

Накоплены огромные риски. Отрицательные ставки меняют потоки капитала и повышают рисковую нагрузку. В некоторых странах нужно платить за хранение своих сбережений и можно получать плату за взятие денег в долг. Это превращает нормальные здоровые стимулы в нечто опасное, карающее за оптимальное поведение и награждающее за избыточный риск.

Что клиенты банков делают с деньгами, когда их хранение стоит 0,7% в год плюс инфляция, как в Дании? Многие покупают дома, квартиры, акции и облигации – и все это давно дорожает.

Многие покупают жилье подороже (которое при развороте экономики им будет трудно содержать); это в свою очередь подталкивает цены вверх и делает жилищный рынок недоступным для многих других. Последствия для людей и общества очень существенны.

Многие, конечно, обращаются к инвестиционным продуктам, которые обычно давали хороший доход. Это самоподдерживающийся процесс – по крайней мере на какое-то время. Но при этом деньги уходят на развивающиеся рынки, которые не всегда обеспечены ростом и производительностью. Это явление имеет печальное название «нет вариантов лучше» (TINA).

Золотые деньки на рынках капитала когда-нибудь да кончатся

Что произойдет, когда уверенность в этой пирамиде дрогнет? Что произойдет, если однажды инвесторы решат выйти из обязательств, по которым они, в сущности, отдали свои деньги на тридцать лет без всякой доходности? Что если рынок поймет, что вряд ли стоит практически бесплатно давать в долг деньги тем, кто может их и не отдать?

Золотые деньки на рынках капитала когда-нибудь да кончатся. И вот тогда придется плохо. На финансовых рынках есть такая пословица: «вверх по лестнице, вниз на скоростном лифте». Примером того, как экономика, растущая за счет долгов, может быстро обрушиться и долго восстанавливаться, служит Япония. Японский рынок, достигший пика в начале 1990-х, даже сейчас дошел только до половины этого пика. Отсюда очень хорошо видно, что никакой закон природы не обещает бесконечного процветания. В 1980-х и начале 1990-х многие думали, что Япония вот-вот перерастет все остальные страны. Они ошиблись.

После пары лет благополучия легко забыть, как быстро могут меняться настроения. Мы в Saxo Bank стараемся обсуждать со своими клиентами и партнерами, как плыть по этим опасным водам. Управление рисками – и для физических лиц, и для компаний, включая банки, и для государств — сейчас важно как никогда. Оно требует понимания того, как функционирует рынок, как обеспечить себе защиту и контролировать риски. Управлению рисками стоит уделять гораздо больше внимания, чем сейчас обычно уделяется.

Общества ныне должны объединиться и принять смелые стратегические решения для повышения производительности и поддержки экономического роста

Рост экономики необходим для развития в нашем мире и для поиска технических решений многих его проблем. Нужны реформы, выгодные и гражданам, и компаниям, и обществу, обеспечивающие конкурентоспособность в постоянно меняющемся и улучшающемся мире. Они требуют уверенного управления, эффективности и современных технологий во всех областях, а также и правильного стимулирования. Вот что должно быть в основе всех политических программ, независимо от партийной направленности.

В последние годы мировую экономику держал на плаву безответственно мягкий монетарный курс центробанков; многие политики привыкли сидеть и ждать, что всю работу по поддержанию экономики сделает ЦБ. Долго такая ситуация не продержится. Когда настроения переменятся, нужда в смелых и амбициозных политиках станет очевидной для всех.

1 Комментарий

Trackbacks

  1. Каспаров Павел said:

    Если не умеешь пользоваться лифтом, так и будешь всю жизнь тащиться вверх по лестнице, а затем спускаться вниз по перилам на заднице, ибо голова от процесса явно отключена.

    Март 2nd, 2020 at 8:36 дп

LEAVE A COMMENT

Я согласен с Terms of Use Пожалуйста, присылайте мне ежедневные обновления новостей от Forex Magnates

Авторское право: © 2020 Forex Magnates. Все права защищены.
Все материалы, размещенные на данном сайте, защищены законом об авторском праве Соединенных Штатов Америки и не могут копироваться, распространяться, передаваться, размещаться, публиковаться или освещаться в СМИ без письменного разрешения Forex Magnates. Вы не можете видоизменять или удалять какие-либо товарные знаки, авторское право или другие уведомления с копий контента. Вся информация на данной странице может быть изменена. Использование данного сайта предполагает полное согласие с условиями нашего пользовательского соглашения. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашим «Положением о порядке конфиденциальности» и «Заявлением об ограничении ответственности».
Маржинальная торговля иностранной валютой несет высокий уровень риска и подходит не для всех инвесторов. Высокий уровень кредитного плеча может работать как в Вашу пользу, так и наоборот. Прежде чем торговать иностранной валютой, Вы должны тщательно оценить Ваши инвестиционные цели, степень опытности и уровень приемлемого риска. Существует вероятность частичной или полной потери Ваших первоначальных инвестиций, поэтому не следует инвестировать деньги, которые Вы не можете себе позволить потерять. Вы должны четко представлять все риски, связанные с торговлей иностранной валютой, и в случае возникновения каких-либо вопросов обращаться за консультацией к независимым финансовым экспертам.
Оценки и мнения, представленные на Forex Magnates, принадлежат отдельным авторам и не обязательно отражают взгляды Forex Magnates или ее руководства. Forex Magnates не несет ответственности за точность или достоверность утверждений или заявлений, сделанных независимыми авторами: возможны ошибки и упущения.
Любые оценки, новости, исследования, цены или любая другая информация, содержащаяся на данном сайте, предоставляются Forex Magnates, её сотрудниками, партнерами или участниками, в качестве обобщающих рыночных комментариев и не являются прямыми рекомендациями инвесторам. Forex Magnates не несет ответственности за какие-либо убытки или ущерб, включая, но не ограничиваясь любой потерей прибыли, которые могут возникнуть прямо или косвенно в результате использования или доверия к данной информации.

©2020 "Forex Magnates Inc. - Home of the Forex Elite" Все права защищены. Terms, Cookies and Privacy Notice