Казначейские облигации после слабой вчерашней публикации ИПЦ в США могут и дальше поддерживать JPY, если рынки акций тоже перейдут к консолидации. За подписанием американо-китайского торгового соглашения может и не последовать публикация его полного текста, но увидим ли мы реакцию «продажа факта» в рисковых активах? Тем временем валютный рынок ожидает рекордно низкую волатильность до самого горизонта, считает Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank.
Итак, сегодня в Белом доме состоится церемония подписания торгового соглашения между США и Китаем, причем Президент Трамп поставит свою подпись, а его китайский коллега Си – нет. Хотя кое-какие подробности соглашения просочились на публику, полностью оно не известно, в том числе потому, что Китай выразил предпочтение оставить его незаписанным – чтобы сохранить лицо, если непредсказуемый Трамп выкинет фокус и по какому-нибудь мелкому поводу разорвет соглашение, а может быть, и чтобы обойти тот очевидный факт, что многие из опубликованных подробностей прямо нарушают правила ВТО.
Таким образом, на валютном рынке ожидаемая волатильность достигла нового минимума за цикл. Индекс трехмесячной ожидаемой волатильности от Deutsche Bank впервые упал ниже невероятных 5%, а годовая волатильность для USD/JPY торгуется ниже 6,25% — тоже рекордный минимум. Совершенно непонятно, когда волатильность вернется, но очень низкие ее уровни на годовом горизонте выглядят для пары USD/JPY очень привлекательно, учитывая, что менее чем через 10 месяцев пройдут выборы в США, и если Трамп не переизберется, то возможен настоящий взрыв волатильности. Об этом стоит подумать. Рабочая гипотеза Saxo в том, что для сценария «США без Трампа и около рецессии» риск снижения больше.
Между тем не исключено, что рынки слишком оптимистично оценили вливания ликвидности Центробанками и что возможен приступ консолидации – например, на «продаже факта» в ответ на сегодняшнее подписание американо-китайского соглашения.
