Июн 5 2018

Три мира и Шапиро

Анекдот от Олега Богданова как объяснение нелогичности событий на финансовом горизонте.

Популярный российский экономический обозреватель, Олег Богданов, главный аналитик лицензированного в РФ форекс-дилера Телетрейд Групп (TeleTrade), в рамках коммерческого партнерства, продолжает еженедельную колонку макроэкономических обозрений.

Фамильный ряд, который у меня находится в основных тэгах в процессе поглощения финансовых новостей на данный момент выглядит так – Трамп, Путин, Ким Чен ын, Набиуллина, Драги, Силуанов, Новак, Полоз и т.д. Поймал себя на мысли, что из этого ряда совершенно выпал руководитель ФРС США Д. Пауэл, как-то он потерялся в последние месяцы. Калейдоскоп фамилий и событий на финансовом горизонте порой не дает увидеть реальную картину происходящего. Теряются простые логические связи, сложно сделать понятный и очевидный вывод и ответить на самые главные вопросы на рынке – почему, отчего, зачем и когда?

США. Почему Трамп постоянно говорит – нам нужны рабочие места нужно развивать промышленность? Зачем ему рабочие места при фактически полной занятости, уровень безработицы в США согласно последним данным опустился до 3,8%. Работать некому. Показатель LFP (работоспособного населения) находится на исторических минимумах 62.7%. Рождаемость в США снижается, для кого Д. Трамп создает рабочие места? Может для соседей? Нет, тут он собирается закрыть границу с Мексикой, построить стену.  Отчего Трамп не говорит о «настоящих» американцах, которые создают основу ВВП? Американская экономика на 80% состоит из сферы услуг, в котором большую часть занимают различные мелкие компании по типу придорожных магазинов и кафе. Состав рабочих – это или латиноамериканцы, или афроамериканцы со средним образованием. Для них экономический процесс должен быть простым как гамбургер – разрезал, поджарил, вложил, сложил, получил прибыль. Зачем им промышленность, сложная и непонятная?

Дальше. Трамп собирается инвестировать в инфраструктуру почти 3 трлн долл. Где он возьмет для этого деньги? Понятно, надо занять на рынке. Поэтому рынок должен быть привлекательным. Доллар не должен падать. Госдолг США уже превысил 21 трлн долл., дефицит бюджета приближается к 1 трлн. долл. Традиционно приток в казначейские облигации усиливается, когда возникают какие-нибудь потрясения, растут риски. Для США лучше, чтобы риски росли не у них. Поэтому Трамп активно создает внешние очаги напряженности – то Северная Корея, то Иран, то Россия и т.д. Другого варианта у него нет. Хотя есть, козырный валет в рукаве в лице Председателя ФРС Д. Пауэла. Если внешних покупателей американских трежерис не будет, то ФРС всегда выручит.

Теперь Европа. Еврозона. Про рождаемость не буду, там ее вообще нет. В перспективе лет 50-100 на этой территории возникнет другая, скажем так, гуманитарная реальность. Про банки и ЦБ. ЕЦБ скупил за последние 8 лет различных неликвидных или малоликвидных активов на 4.5 трлн евро. Пока Европейский Центробанк ежемесячно скупает различные облигации на сумму в 30 млрд евро, однако осенью в силу высокой инфляции он собирается прекратить эти операции. Последние события в Италии показали, что в один прекрасный момент ликвидность на рынке госдолга просто исчезает, то есть покупать «прекрасные» итальянские облигации некому. Одновременно в Еврозоне у банков полно ликвидности, девать ее некуда. Ставки Euribor отрицательные, минус 32 пункта. Европейские банки ежедневно складируют лишние евро (около 600 млрд) на депозите в ЕЦБ под ставку минус 40 пунктов. Даже страшно представить, что будет если эту ставку ЕЦБ сделает положительной. А между тем, инфляция в Еврозоне превысила 2% и ставку надо когда-то будет поднимать. Тогда кто будет покупать в случае очередного обострения итальянские, португальские, греческие и другие облигации? Трамп не будет, банки не будут, может Россия?

А что Россия? В России работает бюджетное правило, отсечка средств, поступающих от нефти выше 40 долл. за баррель. Эти средства уходят на покупку валюты. С ростом цен на нефть объемы покупки растут. В ближайший месяц Минфин потратит на эти цели рекордное количество рублей, 380 млрд. Полученные доллары уходят в ФНБ, там на часть из них покупают американские казначейские облигации.  Деньги идут на финансирование дефицита американского бюджета, то есть на инфраструктурные планы Трампа. Зачем? Зачем России финансировать строительство, допустим, моста в штате Пенсильвания?  Одновременно Правительство говорит, что денег им не хватает и собирается повышать налоги. Одновременно, Минфин РФ берет валюту, вливает в систему ликвидность, ликвидность скапливается у банков, профицит стабильно выше 3 трлн., банки складируют ликвидность на депозит в ЦБ. ЦБ платит 7% за эти пассивы, появляется новая ликвидность.  Тем временем, курс рубля падает, следовательно, растут цены на бензин, растет инфляция. Центробанк ставку в таких условиях снижать не может. Экономика замедляется. Круг замыкается.

Вместо вывода старый, интерпретированный мной под вышеописанную экономическую реальность анекдот:

В Центробанк по объявлению «Требуется женщина-экономист со знанием китайского языка» приходит Шапиро. Ему говорят – Нам нужна женщина, а не мужчина. К тому же вы не знаете китайский язык. Зачем вы пришли? Шапиро отвечает – Я пришел сказать, чтобы вы на меня не рассчитывали.

LEAVE A COMMENT

Я согласен с Terms of Use Пожалуйста, присылайте мне ежедневные обновления новостей от Forex Magnates

Авторское право: © 2019 Forex Magnates. Все права защищены.
Все материалы, размещенные на данном сайте, защищены законом об авторском праве Соединенных Штатов Америки и не могут копироваться, распространяться, передаваться, размещаться, публиковаться или освещаться в СМИ без письменного разрешения Forex Magnates. Вы не можете видоизменять или удалять какие-либо товарные знаки, авторское право или другие уведомления с копий контента. Вся информация на данной странице может быть изменена. Использование данного сайта предполагает полное согласие с условиями нашего пользовательского соглашения. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашим «Положением о порядке конфиденциальности» и «Заявлением об ограничении ответственности».
Маржинальная торговля иностранной валютой несет высокий уровень риска и подходит не для всех инвесторов. Высокий уровень кредитного плеча может работать как в Вашу пользу, так и наоборот. Прежде чем торговать иностранной валютой, Вы должны тщательно оценить Ваши инвестиционные цели, степень опытности и уровень приемлемого риска. Существует вероятность частичной или полной потери Ваших первоначальных инвестиций, поэтому не следует инвестировать деньги, которые Вы не можете себе позволить потерять. Вы должны четко представлять все риски, связанные с торговлей иностранной валютой, и в случае возникновения каких-либо вопросов обращаться за консультацией к независимым финансовым экспертам.
Оценки и мнения, представленные на Forex Magnates, принадлежат отдельным авторам и не обязательно отражают взгляды Forex Magnates или ее руководства. Forex Magnates не несет ответственности за точность или достоверность утверждений или заявлений, сделанных независимыми авторами: возможны ошибки и упущения.
Любые оценки, новости, исследования, цены или любая другая информация, содержащаяся на данном сайте, предоставляются Forex Magnates, её сотрудниками, партнерами или участниками, в качестве обобщающих рыночных комментариев и не являются прямыми рекомендациями инвесторам. Forex Magnates не несет ответственности за какие-либо убытки или ущерб, включая, но не ограничиваясь любой потерей прибыли, которые могут возникнуть прямо или косвенно в результате использования или доверия к данной информации.

©2019 "Forex Magnates Inc. - Home of the Forex Elite" Все права защищены. Terms, Cookies and Privacy Notice