Июл 16 2013

Представитель EBS рассказывает о ликвидности, институциональном FOREX и «десятилетии агрегаторов»

Вчера вечером на  Fintech Meetup Israel состоялась сетевая встреча, фокусом внимания которой был рынок FOREX. Событие собрало около 80 профессионалов израильской финансовой системы, включая представителей Forex Magnates с целью обсудить тенденции сектора. Ключевым  выступлением было «Тенденции в Институциональной FOREX торговле» Джила Манделиза, генерального директора EBS и соучредителя Traiana.

Джил Манделиз, генеральный директор EBS

Основной темой выступления Манделиза было развитие алгоритмической торговли, и то, как оно формирует тенденции индустрии на протяжении десятилетий и какие результаты  приносит. Он объяснил, что FOREX поздно вошел на рынок интернет-трейдинга, так как ключевые игроки заняли свои места лишь после 2000 года. До этого подавляющая масса оборотов носила межбанковский характер, а объемы формировались небольшим количеством ордеров на крупные суммы. Как только рынок ушел в интернет, существующая система изменила свою структуру: в ней появились мульти-дилерские площадки ликвидности. Появление алгоритмических трейдеров привело к росту объемов: снизились спреды и объемы ордеров, но увеличилось количество сделок. Влияние алгоритмической торговли на FOREX было таким же, как и на другие активы.

Манделиз объяснил, что после 10 лет электронной торговли можно наблюдать смешанные показатели рынка FOREX : «Спреды уменьшились, но компаниям необходимы значительные инвестиции, чтобы оставаться впереди. Если вы их не делаете, вы неконкурентоспособны». Он добавил, что это приводит к снижению реальной ликвидности, когда «алгоритмы воюют с другими алгоритмами». В итоге, Манделиз сообщил, что увеличение алгоритмических трейдеров затрудняют исполнение крупных ордеров на мульти-дилерских платформах, так как ликвидность уходит при срабатывании ордеров. В свою очередь это приводит к возврату клиентов к торговым платформам с одним дилером. По его словам, некоторые эффекты алгоритмической торговли были настолько негативными, что были случаи в Японии, когда клиенты возвращались к устаревшим способам торговли. Он сообщил: «Японские клиенты сказали нам, что возвратились к торговле с голоса. Это происходит в 2013 году».

Смешанных показатели, по мнению Манделиза приводят к тому, что электронные валютные площадки ищут способы улучшения торговых условий с реальной ликвидностью, что в свою очередь  выражается в «революции динамики между ликвидностями реальной и алгоритмической торговли». Относительно EBS, торговая платформа ушла от дробных лотов в прошлом году, что привело к большей глубине рынка и «впервые за шесть лет, росту реальной ликвидность в EBS». Он также добавил, что применение технологии случайного исполнения стало следующим шагом в увеличении реальной ликвидности и уменьшения объемов алгоритмической торговли.

Относительно будущего Манделиз отметил, что текущая динамика валютных рынков меняется, появляется перекос в сторону сырьевых рынков и перепродажа ликвидности от банка банку. В отличие от прошлого, когда трейдинг был ключевым фактором прибыли банков, мы пришли к периоду, когда выручка зависит от продаж, и «трейдинг и риск перекладываются на других игроков, с продажами и марк-апом, как основными факторами доходности». Это ведет к жесткому состязанию между клиентами». Он добавил, что в прошлом провайдеры торговых платформ стремились к заработкам в районе 20-30 долларов с миллиона оборота, тогда как банк мог показывать 100 долларов.  Однако, конкуренция привела к тому, что платформы получают 1-2 доллара, а маржа банков упала до 10 долларов. Манделиз объяснил, что «масштаб сейчас важнее чем когда бы то ни было», и привел поглощение Thomson Reuters компании FXall в качестве примера. Он также объяснил, что поскольку банки передают риск друг другу, мы увидим только небольшое количество банков и небанковских институтов, которые станут источниками ликвидности для всего рынка.

Forex Magnates задали вопрос Манделизу, верит ли он, что мы увидим дальнейшую консолидацию и уход с рынка слабых игроков. Манделиз ответил, что «размер сборов менее 10 долларов с миллиона для многих компаний не имеет экономического смысла». Он добавил: «мы не обязательно увидим смерть компаний, скорее это будет движение от одной или двух компаний, доминирующих в своем сегменте к  четырем-пяти основным компаниям, задействованным во всех областях бизнеса». Он привел пример того, как EBS и Thomson Reuters были лидерами институциональной отрасли, тогда как FXall and Currenex контролировали корпоративный сегмент и FX Connect компании State Street занимал нишу управляющих активами. Но по мере движения вперед, он верид, что границы между секторами исчезнут и останется четыре – пять игроков, обслуживающих всю отрасль, и меньшие компании, работающие в узких нишах. (Кроме EBS он назвал Thomson Reuters и Bloomberg среди компаний, которые по его мнению, займут положение крупных многосекторных игроков валютного рынка).

Десятилетие агрегаторов.

По мере изменения динамики валютного рынка Манделиз заявил, что он верит в то, что агрегаторы станут более важными в будущем и назвал ближайшие годы «десятилетием агрегаторов». Эта уверенность лежит в основе запуска платформы EBS Direct, анонсом предложений, включающих лучшие практики агрегаторов, и запуском партнерской программы сертифицированных агрегаторов. Манделиз отметил, что тренд будет играть на руку банкам третьего эшелона, которых он назвал «неудачниками» прошедшего десятилетия, в котором доминировало поглощение электронной торговлей.

За последние 10 лет, банки третьего эшелона были в проигрышном положении в связи с высокими объемами инвестиций для поддержания темпа развития электронной торговли. В результате, компании, которые хотели предлагать интернет-трейдинг на рынке FOREX, использовали сторонние платформы лидирующих банков. Банки забирали себе часть прибыли. Однако с падением цен на агрегацию, банки третьего эшелона получили доступ к более экономически эффективным платформам для своих клиентов. Манделиз объяснил, что мир прибыли, зависящей от продаж, благоприятен для банков третьего эшелона, так как у них уже есть сформированная клиентская база, система продаж и поддерживающий персонал, создающий для клиентов дополнительную ценность.

Зоны роста.

Помимо обсуждения институционального рынка FOREX, Манделиз высказал мнение по трем зонам роста рынка. Во-первых, он отметил, что розничный сектор станет играть значимую роль на валютном рынке. Объемы могут достичь 50% рынка в течение 10 лет. Это существенно больше текущих оценок в 10-25%. Манделиз объяснил, что розничный FOREX  все еще имеет низкое проникновение в ряде регионов и будет расти.

Вторая зона роста — развивающиеся рынки. Он объяснил, что Индия, Россия, Бразилия и Китай предоставляют возможности для роста, и привел в пример EBS Market India как одну из инициатив, позволяющих воспользоваться этим трендом. Относительно России Манделиз отметил, что в скором времени рубль будет включен в список валют платежной системы CLS, что приведет к росту торговли валютой в стране. Наконец, он объяснил, что регулирование,  и особенно предоставление услуг, помогающих компаниям справиться с изменениями в регулировании также представляет зону роста. Он сослался на спрос, который ощутила на себе Traiana, касающийся приведения компаний в соответствие акту Додда-Франка.

LEAVE A COMMENT

Я согласен с Terms of Use Пожалуйста, присылайте мне ежедневные обновления новостей от Forex Magnates

Авторское право: © 2019 Forex Magnates. Все права защищены.
Все материалы, размещенные на данном сайте, защищены законом об авторском праве Соединенных Штатов Америки и не могут копироваться, распространяться, передаваться, размещаться, публиковаться или освещаться в СМИ без письменного разрешения Forex Magnates. Вы не можете видоизменять или удалять какие-либо товарные знаки, авторское право или другие уведомления с копий контента. Вся информация на данной странице может быть изменена. Использование данного сайта предполагает полное согласие с условиями нашего пользовательского соглашения. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашим «Положением о порядке конфиденциальности» и «Заявлением об ограничении ответственности».
Маржинальная торговля иностранной валютой несет высокий уровень риска и подходит не для всех инвесторов. Высокий уровень кредитного плеча может работать как в Вашу пользу, так и наоборот. Прежде чем торговать иностранной валютой, Вы должны тщательно оценить Ваши инвестиционные цели, степень опытности и уровень приемлемого риска. Существует вероятность частичной или полной потери Ваших первоначальных инвестиций, поэтому не следует инвестировать деньги, которые Вы не можете себе позволить потерять. Вы должны четко представлять все риски, связанные с торговлей иностранной валютой, и в случае возникновения каких-либо вопросов обращаться за консультацией к независимым финансовым экспертам.
Оценки и мнения, представленные на Forex Magnates, принадлежат отдельным авторам и не обязательно отражают взгляды Forex Magnates или ее руководства. Forex Magnates не несет ответственности за точность или достоверность утверждений или заявлений, сделанных независимыми авторами: возможны ошибки и упущения.
Любые оценки, новости, исследования, цены или любая другая информация, содержащаяся на данном сайте, предоставляются Forex Magnates, её сотрудниками, партнерами или участниками, в качестве обобщающих рыночных комментариев и не являются прямыми рекомендациями инвесторам. Forex Magnates не несет ответственности за какие-либо убытки или ущерб, включая, но не ограничиваясь любой потерей прибыли, которые могут возникнуть прямо или косвенно в результате использования или доверия к данной информации.

©2019 "Forex Magnates Inc. - Home of the Forex Elite" Все права защищены. Terms, Cookies and Privacy Notice