Июл 12 2018

Индикаторы кризиса

Олег Богданов: «Советую пересесть с круизного лайнера в надежную подводную лодку, на всякий случай».

Популярный российский экономический обозреватель, Олег Богданов, главный аналитик лицензированного в РФ форекс-дилера Телетрейд Групп (TeleTrade), в рамках коммерческого партнерства, продолжает еженедельную колонку макроэкономических обозрений.

Мировой финансовый рынок живет обычной жизнью. Выходят макроэкономические данные. Корпоративные отчеты, скоро в США начнется сезон отчетности. Инвесторы покупают и продают различные активы. Центральные банки проводят очередные заседания, где-то повышают процентные ставки, где-то нет. Периодически появляются круги на воде — это американский президент Д.Трамп преподносит мировому рынку очередной сюрприз (на этой неделе это были тарифы на китайские товары стоимостью 200 млрд долл.). Но в целом, пока мировой финансовый океан спокоен. Однако, очевидно, что процессы внутри океана идут и в скором времени (3 месяца или 1 год? вопрос открыт) приведут к мощному шторму. Индикаторы предстоящей бури неумолимо указывают на приближение потрясений. Что это за индикаторы?

Без всяких сомнений, основные боевые действия будут разворачиваться на долговых и валютных рынках. На прошедшей недели впечатлили цифры Института Международных финансов. Темпы роста глобального долга просто колоссальные — только с 2016 по 2017 год мировой долг вырос на 29 трлн долл. до 247 трлн. Соотношение долга к мировому ВВП составляет 318%. Долги только финансового сектора 60 трлн долл. Вы просто вдумайтесь, ежегодно, даже исходя из минимальных 2%, обслуживание 247 трлн. долга стоит 5 трлн долл. Мировой ВВП в год при темпах роста 2% дает всего лишь 1.5 трлн долл. Качество долгов заметно ухудшилось. Всего 11 стран с рейтингом AAA, а в США всего две компании. Долги стран с развивающейся экономикой, без финансового сектора, выросли до 58%, причем 70% этого долга с мусорным рейтингом. Около 1 трлн облигаций развивающихся стран необходимо погасить или рефинансировать к 2020 году. При растущих глобальных ставках печальный итог этой пирамиды неизбежен.

А ставки растут. Главный индикатор этого процесса — это спрэд между 10 летними трежерис и корпоративными облигациями с низшим инвестиционным рейтингом. На этой неделе он впервые с 2007 года превысил 200 базисных пунктов. Растущие короткие ставки приводят к выравниванию кривой. На этой неделе полностью сравнялись ставки в США по операциям овернайт SOFR и доходности 1 мес. и 3 мес. гособлигаций США. В некоторые моменты была даже небольшая инверсия. Сократились до минимума с 2007 года спрэды между 2-х летними и 10 летними трежерис, до 26 пунктов, а между 7 и 10 летними спрэд почти исчез, осталось всего 2.5 пункта. За последние 35 лет инверсионные тенденции на рынке трежерис всегда были индикатором скорого обвала на фондовых рынках и будущей рецессии — в 1988-89, в 1998-99, в 2007-08. Пока инверсии нет, но процесс развивается очень быстро.

Еще обращает на себя внимание постоянное давление на валюты развивающихся рынков EM (emerging markets). Бразильский реал, турецкая лира, ранд ЮАР, китайский юань и др.

Все находятся в постоянной стрессовой ситуации. Налицо даунтренд и желание инвесторов быстрее выйти из этих активов. Понятно, что торговая война влияет на Китай и на другие EM, но есть ощущение, что ни в одном Китае дело. Инвесторы торопятся вывести средства с менее ликвидных рынков, так как потом, во время глобального кризиса спрэды на EM разойдутся (так всегда происходит) и продать что-либо там по адекватным ценам будет невозможно.

Итак, следим за рынком облигаций в США, различными спрэдами, смотрим на валюты EM. Еще не забываем следить за балансом ФРС, он на отчетной неделе похудел на 12.5 млрд долл., а за год сократился на 165 млрд. долл. И главное, пока вышеуказанные процессы в развитии советую пересесть с круизного лайнера в надежную подводную лодку, на всякий случай.

LEAVE A COMMENT

Я согласен с Terms of Use Пожалуйста, присылайте мне ежедневные обновления новостей от Forex Magnates

Авторское право: © 2019 Forex Magnates. Все права защищены.
Все материалы, размещенные на данном сайте, защищены законом об авторском праве Соединенных Штатов Америки и не могут копироваться, распространяться, передаваться, размещаться, публиковаться или освещаться в СМИ без письменного разрешения Forex Magnates. Вы не можете видоизменять или удалять какие-либо товарные знаки, авторское право или другие уведомления с копий контента. Вся информация на данной странице может быть изменена. Использование данного сайта предполагает полное согласие с условиями нашего пользовательского соглашения. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашим «Положением о порядке конфиденциальности» и «Заявлением об ограничении ответственности».
Маржинальная торговля иностранной валютой несет высокий уровень риска и подходит не для всех инвесторов. Высокий уровень кредитного плеча может работать как в Вашу пользу, так и наоборот. Прежде чем торговать иностранной валютой, Вы должны тщательно оценить Ваши инвестиционные цели, степень опытности и уровень приемлемого риска. Существует вероятность частичной или полной потери Ваших первоначальных инвестиций, поэтому не следует инвестировать деньги, которые Вы не можете себе позволить потерять. Вы должны четко представлять все риски, связанные с торговлей иностранной валютой, и в случае возникновения каких-либо вопросов обращаться за консультацией к независимым финансовым экспертам.
Оценки и мнения, представленные на Forex Magnates, принадлежат отдельным авторам и не обязательно отражают взгляды Forex Magnates или ее руководства. Forex Magnates не несет ответственности за точность или достоверность утверждений или заявлений, сделанных независимыми авторами: возможны ошибки и упущения.
Любые оценки, новости, исследования, цены или любая другая информация, содержащаяся на данном сайте, предоставляются Forex Magnates, её сотрудниками, партнерами или участниками, в качестве обобщающих рыночных комментариев и не являются прямыми рекомендациями инвесторам. Forex Magnates не несет ответственности за какие-либо убытки или ущерб, включая, но не ограничиваясь любой потерей прибыли, которые могут возникнуть прямо или косвенно в результате использования или доверия к данной информации.

©2019 "Forex Magnates Inc. - Home of the Forex Elite" Все права защищены. Terms, Cookies and Privacy Notice