Май 8 2018

Финансовые зайцы

Олег Богданов: Что общего у «трын-травы», инерционности движения на финансовых рынках и политики Минфина РФ?

Популярный российский экономический обозреватель, Олег Богданов, главный аналитик лицензированного в РФ форекс-дилера Телетрейд Групп (TeleTrade), в рамках коммерческого партнерства, продолжает еженедельную колонку макроэкономических обозрений.

Меня всегда поражала некая заторможенность инвесторов на мировых рынках. Еще в 2008 году, как раз в мае, рынки акций динамично росли, а в России, если не ошибаюсь, фондовые индексы демонстрировали даже исторические максимумы, хотя еще в марте в период обострения с Bear Stearns было очевидно, что история с недвижимостью и производными, основанными на ней, представляет серьезную угрозу для всех финансовых институтов и рынков.

Вот и сейчас, растут доходности на рынке казначейского долга, десятилетние трежерис уже в районе 3%, риски для инвесторов в акции выросли в разы, они на это внимания не обращают. Выходят слабые данные по рынку труда, причем уже второй месяц подряд, инвесторы и этого не замечают, идут вперед, покупают, у них теперь мантра – слабые данные, значит ФРС ставку не повысит. В общем, косят зайцы траву, а трава эта, похоже, особого сорта. Еще Джордж Сорос в период своих славных операций данную траву описывал в «Алхимии финансов». Он ее характеризовал как инерционность движения на финансовых рынках. Тогда Сорос пенял на стадность японских инвесторов, из-за которой сложно прогнозировать движение японской валюты.

«Все побежали, и я побежал»

Прошли десятилетия, Сорос постарел, но инвесторы по-прежнему косят траву, причем амплитуда покоса сейчас выросла в разы, идеологема «мы косим и нам все равно» трансформировалась в новую-старую парадигму 21 века, которую в известном фильме сформулировал Василий Алибабаевич – «Все побежали, и я побежал». В чистом виде данная парадигма сработала в биткоине. Там инвесторы, назовем их так, не изучают денежные мультипликаторы, макроэкономическую статистику и не следят за политикой Центробанков. Они ловят лишь одно – «движуху», «хайп». Есть хайп – есть прибыль.

Видимо с этим ничего сделать нельзя, инерционность работает всегда. Тем более инвесторам сложно отказаться от привычной стратегии «long only» которая работала 9 последних лет на традиционных рынках.

Инерционность – это не только главная болезнь инвесторов. Надо сказать, что и регуляторы периодически цепляют эту заразу. Можно вспомнить ФРС и Алана Гринспена, который продолжал повышать ставки весной и летом 2006 года, когда с рынка недвижимости уже приходили тревожные сигналы. Потом в 2007 году пришлось ее быстро снижать. А, например, в Европейском ЦБ долго не могли отойти от старых немецких антипатий к программам QE, в результате чего к 2011 году получили полномасштабный долговой кризис в Еврозоне и только потом начали операции количественного смягчения. Потом в этом деле «переплюнули» ФРС и по объему средств, которые взяли на баланс, и по продолжительности QE.

И случился парадокс – нефть растет, а рубль падает

Хороший пример инерционности сейчас в России. Минфин РФ в лихую пору финансовых проблем разработал формулу, которая с их точки зрения обеспечит финансовую стабильность в стране на годы вперед. Суть формулы простая – если нефть выше 40 долл. за баррель. Минфин скупает излишки долларов, тем самым обеспечивая себе подушку на случай падения цены ниже 40 долл. за баррель. В итоге, сейчас цена на нефть выросла до 75 долл., а объемы покупок валюты Минфина на рынке увеличились почти до 5 млрд. долл. в месяц. Минфин берет доллары через ЦБ и загоняет новую ликвидность в систему. И случился парадокс – нефть растет, а рубль падает. В итоге, растут импортные цены, инфляционные ожидания, в итоге – это NB! ЦБ РФ не может снизить ставку из-за роста инфляционных ожиданий!

Наши регуляторы действуют по инерции, как зайцы-инвесторы на рынке, хотя условия уже изменились. Кэрри-трейд из-за роста доходности трежерис исчезает, риски растут, санкции заставляют экспортеров придерживать выручку. Эти взаимосвязи, если они будут развиваться, а скорее всего тренд имеет шансы на усиление, могут привести к тому, что российские регуляторы своими руками сотворят валютный кризис. Выход ситуации из-под контроля приведет к тому, что власти опять достанут шашку и начнут ей махать налево и направо – введут обязательную продажу валютной выручки, зафиксируют курс доллара, ну или что-то из этой серии.

Помните, как Ильич говорил про человека с ружьем, что мол не надо его бояться. Так вот сейчас впору сказать так – Бойся зайцев с косой на финансовом рынке.

LEAVE A COMMENT

Я согласен с Terms of Use Пожалуйста, присылайте мне ежедневные обновления новостей от Forex Magnates

Авторское право: © 2019 Forex Magnates. Все права защищены.
Все материалы, размещенные на данном сайте, защищены законом об авторском праве Соединенных Штатов Америки и не могут копироваться, распространяться, передаваться, размещаться, публиковаться или освещаться в СМИ без письменного разрешения Forex Magnates. Вы не можете видоизменять или удалять какие-либо товарные знаки, авторское право или другие уведомления с копий контента. Вся информация на данной странице может быть изменена. Использование данного сайта предполагает полное согласие с условиями нашего пользовательского соглашения. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашим «Положением о порядке конфиденциальности» и «Заявлением об ограничении ответственности».
Маржинальная торговля иностранной валютой несет высокий уровень риска и подходит не для всех инвесторов. Высокий уровень кредитного плеча может работать как в Вашу пользу, так и наоборот. Прежде чем торговать иностранной валютой, Вы должны тщательно оценить Ваши инвестиционные цели, степень опытности и уровень приемлемого риска. Существует вероятность частичной или полной потери Ваших первоначальных инвестиций, поэтому не следует инвестировать деньги, которые Вы не можете себе позволить потерять. Вы должны четко представлять все риски, связанные с торговлей иностранной валютой, и в случае возникновения каких-либо вопросов обращаться за консультацией к независимым финансовым экспертам.
Оценки и мнения, представленные на Forex Magnates, принадлежат отдельным авторам и не обязательно отражают взгляды Forex Magnates или ее руководства. Forex Magnates не несет ответственности за точность или достоверность утверждений или заявлений, сделанных независимыми авторами: возможны ошибки и упущения.
Любые оценки, новости, исследования, цены или любая другая информация, содержащаяся на данном сайте, предоставляются Forex Magnates, её сотрудниками, партнерами или участниками, в качестве обобщающих рыночных комментариев и не являются прямыми рекомендациями инвесторам. Forex Magnates не несет ответственности за какие-либо убытки или ущерб, включая, но не ограничиваясь любой потерей прибыли, которые могут возникнуть прямо или косвенно в результате использования или доверия к данной информации.

©2019 "Forex Magnates Inc. - Home of the Forex Elite" Все права защищены. Terms, Cookies and Privacy Notice