Мар 27 2017

Победа Набиуллиной, Минфин пал

Форекс-Аналитика компании TeleTrade: Олег Богданов о том, когда ждать разворот тренда и падение рубля.

богдановПопулярный российский экономический обозреватель, Олег Богданов, присоединился к команде лицензированного в РФ форекс-дилера Телетрейд Групп (TeleTrade) в качестве главного аналитика компании, и теперь, в рамках коммерческого партнерства, продолжает еженедельную колонку макроэкономических обозрений.

Победа Набиуллиной

Самый частый вопрос относящийся к событиям на финансовом рынке, который я слышал на прошедшей неделе звучал примерно так — почему ФРС ставку повысил, а доллар упал; Банк России ставку снизил, а рубль вырос? Самый короткий философский ответ на этот вопрос – Се ля ви, но из него совсем не вытекает понимания принципов курсообразования рубля. Нужна конкретика, версии, детали. Попробуем разъяснить ситуацию. Про ФРС и доллар уже говорилось, поэтому речь пойдет о родном ЦБ РФ.

ЦБ РФ 3

С начала года в финансовом сегменте наших властей закрутилась достаточно серьезная интрига, вернее противостояние. Минфин решил «поиграть» на валютном рынке или с валютным рынком, мотивируя введение схемы по покупке долларов, необходимостью сделать курс более прогнозируемым и менее волатильным. Этим в ЦБ были явно недовольны, последовали заявления о контрпродуктивности вмешательства в ход торгов на валютном рынке и о приверженности политике плавающего курса. Надо сказать, что игроки покупки Минфина практически не заметили и рубль продолжил расти к американскому доллару, причем это происходило даже на падающей нефти. Зато эти действия заметили в ЦБ и уже на февральском заседании прозрачно в тексте заявления намекнули, что именно из-за операций Минфина затягивается процесс снижения ключевой ставка. Ну а дальше можно продолжить эту неприятную для Министерства финансов логическую цепочку – эти покупки повышают девальвационные и инфляционные настроения, которые, в конечном, счете неблагоприятно влияют на состояние российской экономики.

Поводов для роста антагонизма между ЦБ и Минфином становилось больше. В Минфине затеяли дискуссию о налоговом маневре, смысл которого прежде всего заключался в повышении НДС, что неизбежно повысило бы инфляцию по оценкам того же Минфина на 2 проц. пункта. Таким образом, все усилия Э. Набиуллиной по снижению инфляции оказались бы напрасными. Между тем, рубль продолжал укрепляться и становилось очевидно, что без вмешательства ЦБ ситуацию не изменить. Посыпались вопросы со стороны озабоченных экспортеров и лоббистов последних – доколе и когда же? В ЦБ ответили – мы выйдем на рынок, когда уровень инфляции опустится до цели, то есть достигнет 4%. А на рынке подсчитали, что текущий уровень 4.3% и минимум до лета ЦБ на рынке не появится. Рубль продолжил расти.

Россия (1)

Далее последовали пожелания Президентской Администрации перестать экспериментировать с налогами, а потом и сам Президент сначала заявил, что необоснованно ставку снижать нельзя, а потом выдвинул Э. Набиуллину на очередной 5 летний срок в качестве главы ЦБ. Руководство Центробанка получило гигантский кредит доверия, Минфин «пал». И вот в пятницу, 24 марта 2017, ЦБ снижает ставку, обосновывают это падением инфляции до 4.3%, про Минфин уже не вспоминают (В. Путин расставил все акценты) и главное, что волнует игроков — дают прогноз по инфляции — оказывается она по оценкам Центробанка до 4% упадет только к концу года. Значит, подумали спекулянты, можно расслабиться – ЦБ РФ до конца года с интервенциями на рынок не выйдет. И рубль продолжил расти.

Текущая консервативная монетарная политика, очень медленное снижение ключевой ставки обеспечивает сохранение двух важнейших факторов для роста рубля – это разница в процентных ставках, привлекающая кэрри трейдеров и медленный рост цен на ОФЗ, создающий высокий спрос на этот инструмент. Так что желающим увидеть разворот тренда и падение рубля придется ждать конца текущего года, когда инфляция упадет до 4%, как прогнозируют в нашем родном ЦБ РФ.

Kremlin

Материал предоставлен Олегом Богдановым, главным аналитиком «Телетрейд Групп», и опубликован редакцией Forex Magnates Russia на правах рекламы.

 

1 Комментарий

Trackbacks

  1. Ilgiz said:

    Все это хорошо. Экономика- это палка с двумя концами.

    А что будеть с инфляцией и рублем, если нефть упадет до $15?
    Это дело времени, и очень ближайшего. Также скажет любой, кто смотрить графики.

    Март 27th, 2017 at 6:10 пп

LEAVE A COMMENT

Я согласен с Terms of Use Пожалуйста, присылайте мне ежедневные обновления новостей от Forex Magnates

Авторское право: © 2018 Forex Magnates. Все права защищены.
Все материалы, размещенные на данном сайте, защищены законом об авторском праве Соединенных Штатов Америки и не могут копироваться, распространяться, передаваться, размещаться, публиковаться или освещаться в СМИ без письменного разрешения Forex Magnates. Вы не можете видоизменять или удалять какие-либо товарные знаки, авторское право или другие уведомления с копий контента. Вся информация на данной странице может быть изменена. Использование данного сайта предполагает полное согласие с условиями нашего пользовательского соглашения. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашим «Положением о порядке конфиденциальности» и «Заявлением об ограничении ответственности».
Маржинальная торговля иностранной валютой несет высокий уровень риска и подходит не для всех инвесторов. Высокий уровень кредитного плеча может работать как в Вашу пользу, так и наоборот. Прежде чем торговать иностранной валютой, Вы должны тщательно оценить Ваши инвестиционные цели, степень опытности и уровень приемлемого риска. Существует вероятность частичной или полной потери Ваших первоначальных инвестиций, поэтому не следует инвестировать деньги, которые Вы не можете себе позволить потерять. Вы должны четко представлять все риски, связанные с торговлей иностранной валютой, и в случае возникновения каких-либо вопросов обращаться за консультацией к независимым финансовым экспертам.
Оценки и мнения, представленные на Forex Magnates, принадлежат отдельным авторам и не обязательно отражают взгляды Forex Magnates или ее руководства. Forex Magnates не несет ответственности за точность или достоверность утверждений или заявлений, сделанных независимыми авторами: возможны ошибки и упущения.
Любые оценки, новости, исследования, цены или любая другая информация, содержащаяся на данном сайте, предоставляются Forex Magnates, её сотрудниками, партнерами или участниками, в качестве обобщающих рыночных комментариев и не являются прямыми рекомендациями инвесторам. Forex Magnates не несет ответственности за какие-либо убытки или ущерб, включая, но не ограничиваясь любой потерей прибыли, которые могут возникнуть прямо или косвенно в результате использования или доверия к данной информации.

©2018 "Forex Magnates Inc. - Home of the Forex Elite" Все права защищены.