Апр 3 2017

ФРС меняет ориентацию

Форекс-Аналитика Олега Богданова, TeleTrade: Куда будет двигаться дальше доллар?

богдановПопулярный российский экономический обозреватель, Олег Богданов, присоединился к команде лицензированного в РФ форекс-дилера Телетрейд Групп (TeleTrade) в качестве главного аналитика компании, и теперь, в рамках коммерческого партнерства, продолжает еженедельную колонку макроэкономических обозрений.

Завершился первый квартал 2017 года. На мировом валютном рынке установилось шаткое равновесие. Индекс доллара балансирует в районе 100 пунктов. Не случилось серьезного укрепления доллара США, которое прогнозировали многие валютные стратеги. Евро не упал к паритету, иена не пошла на 120, а фунт явно не хочет опускаться ниже 1.2, несмотря на поток негативных новостей, связанных с процессом выхода Британии из Европейского Союза. Удивительные вещи происходят с валютами EM (страны с развивающейся экономикой). Пожалуй, впервые в истории цикл повышения ставок ФРС США не вызывает исход инвесторов с рынков EM, наоборот — российский рубль, бразильский реал, мексиканский песо демонстрируют лучшую динамику в мире.

Federal_Reserve_Building_-_entablature_-_2012-09-13-880x400

А доллар явно не хочет расти. Причем, следует заметить, что Дональд Трамп снизил градус критики в адрес стран, которые с его точки зрения, манипулируют на валютном рынке, а Секретарь Казначейства С. Мнучин в своих немногочисленных выступлениях употреблял только классическую американскую мантру о сильном долларе. Что же происходит? Куда будет двигаться дальше американский доллар? Конечно, движение доллара на рынке Форекс зависит не только от американских факторов, многое определяет и другая сторона – политика ЕЦБ, Банка Японии, ЦБ Англии. Однако поискать причины слабости доллара все-таки стоит на монетарном поле США.

Что было раньше, монетарная политика и ли финансовые условия?

В последнюю неделю марта активно выступали ключевые спикеры ФРС — это и Йеллен, и Кашкари, и Уильямс, и Буллард, и Дадли. Все они говорили о хорошем состоянии американской экономики и о необходимости дальнейшего повышения процентных ставок. Тут ничего неожиданного и познавательного мы не узнали. Но вот выступление Уильяма Дадли, Президента ФРБ Нью-Йорка заслуживает особого внимания. 30 марта Дадли выступил в университете Южной Флориды с речью «Важность финансовых условий для определения монетарной политики». Главный вопрос, которым задался Дадли – определяет ли монетарная политика финансовые условия или финансовые условия влияют на монетарную политику?

The Empire State, left, and Chrslyer buildings standing in the Manhattan skyline are seen from One World Observatory at One World Trade Center in New York, U.S., on Tuesday, May 26, 2015. One World Observatory, the viewing deck at Manhattan's 1 World Trade Center, opens Friday, giving tourists New York vistas that were lost on 9/11 and helping cover the cost of the most expensive building ever. Photographer: Craig Warga/Bloomberg

До 2004 года именно монетарная политика и ставка по федеральным фондам влияла на финансовые условия. Работало Правило Тейлора (ставка зависит от уровня инфляции, ВВП и других показателей). С июня 2004 года ФРС начал процесс повышения процентных ставок, 17 раз по 25 базовых пунктов, ставка выросла с 1% до 5.25%. Однако на рынке облигаций выросли только краткосрочные ставки, а долгосрочные даже снизились, рос и рынок акций, спрэды сужались. Самое сильное расхождение, как отмечает Дадли, между финансовыми условиями и задачами монетарной политики были осенью 2008 года. Согласно правилу Тейлора, ставка в этот момент должна была повышаться (росла инфляция в 3 квартале) и достичь 4.1%, но рынок находился в стрессовом состоянии и эти финансовые условия определили монетарную политику ФРС, ставку начали быстро снижать. Таким образом, Дадли делает вывод – ФРС должен принимать во внимания изменения финансовых условий, но, когда это делать – вопрос остается открытым.

Любой дисбаланс может изменить монетарную политику США

Значит, если верить Дадли, теперь для ФРС не будут аксиомой и немедленным руководством к действию ни сильные данные по рынку труда, которые мы получим в пятницу, ни высокая инфляция, ни темпы роста. Теперь любой дисбаланс – рост дефицита в торговле, рост бюджетного дефицита, торговая война и т.д. могут стать причиной изменения монетарной политики. А, как известно, таких проблем у США на горизонте очень много.  Поэтому нетрадиционные настроения внутри ФРС и приводят к неожиданным, нетрадиционным движениям на валютном рынке.

Материал предоставлен Олегом Богдановым, главным аналитиком «Телетрейд Групп», и опубликован редакцией Forex Magnates Russia на правах рекламы.

 

Comments are closed.

Авторское право: © 2018 Forex Magnates. Все права защищены.
Все материалы, размещенные на данном сайте, защищены законом об авторском праве Соединенных Штатов Америки и не могут копироваться, распространяться, передаваться, размещаться, публиковаться или освещаться в СМИ без письменного разрешения Forex Magnates. Вы не можете видоизменять или удалять какие-либо товарные знаки, авторское право или другие уведомления с копий контента. Вся информация на данной странице может быть изменена. Использование данного сайта предполагает полное согласие с условиями нашего пользовательского соглашения. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашим «Положением о порядке конфиденциальности» и «Заявлением об ограничении ответственности».
Маржинальная торговля иностранной валютой несет высокий уровень риска и подходит не для всех инвесторов. Высокий уровень кредитного плеча может работать как в Вашу пользу, так и наоборот. Прежде чем торговать иностранной валютой, Вы должны тщательно оценить Ваши инвестиционные цели, степень опытности и уровень приемлемого риска. Существует вероятность частичной или полной потери Ваших первоначальных инвестиций, поэтому не следует инвестировать деньги, которые Вы не можете себе позволить потерять. Вы должны четко представлять все риски, связанные с торговлей иностранной валютой, и в случае возникновения каких-либо вопросов обращаться за консультацией к независимым финансовым экспертам.
Оценки и мнения, представленные на Forex Magnates, принадлежат отдельным авторам и не обязательно отражают взгляды Forex Magnates или ее руководства. Forex Magnates не несет ответственности за точность или достоверность утверждений или заявлений, сделанных независимыми авторами: возможны ошибки и упущения.
Любые оценки, новости, исследования, цены или любая другая информация, содержащаяся на данном сайте, предоставляются Forex Magnates, её сотрудниками, партнерами или участниками, в качестве обобщающих рыночных комментариев и не являются прямыми рекомендациями инвесторам. Forex Magnates не несет ответственности за какие-либо убытки или ущерб, включая, но не ограничиваясь любой потерей прибыли, которые могут возникнуть прямо или косвенно в результате использования или доверия к данной информации.

©2018 "Forex Magnates Inc. - Home of the Forex Elite" Все права защищены.