Янв 30 2017

А и Б сидели на трубе

Форекс-Аналитика компании TeleTrade: Олег Богданов о решении Минфина РФ зайти на валютный рынок.

богдановИзвестный российский экономический обозреватель, Олег Богданов, недавно присоединился к команде лицензированного в РФ форекс-дилера Телетрейд Групп (TeleTrade) в качестве главного аналитика компании, и теперь, в рамках коммерческого партнерства, продолжает еженедельную колонку макроэкономических обозрений.

А и Б сидели на трубе

Итак, на прошедшей неделе стало известно, что на российском валютном рынке помимо ЦБ РФ появляется новый крупный игрок в лице Министерства Финансов РФ. Можно сказать, что и раньше Минфин незримо присутствовал на рынке, продавая валюту из резервов через ЦБ, но на открытом рынке это не ощущалось и все операции проходили в недрах ЦБ РФ. Теперь разработаны целые правила, согласно которым Минфин, давая поручения ЦБ, т.е. используя ЦБ как брокера (тут возникает очень много вопросов о самостоятельности Центробанка, но, как я понял, нам предлагают считать эти вопросы философскими), будет принимать участие в торгах на внутреннем валютном рынке. Причем присутствие это, начиная с 3 февраля будет постоянным.

Еще две недели назад, когда в Давосе первый вице-премьер И. Шувалов высказывал «вольные» мысли о необходимости уменьшения волатильности рубля и специальном механизме, а потом в Центробанке заявили, что от плавающего курса не откажутся, а механизмы считают неэффективными – казалось, что «мятеж» подавлен и ЦБ сохраняет верность своему курсу. Однако, надежды не оправдались. Сработало традиционное правило – кто платит (в нашем случае экспортеры), тот девушку и танцует.  Механизм разработан, опубликован на вебсайте Министерства Финансов РФ и начнет работать с 3 февраля 2017 года.

ЦБ РФ 3

Эльвира Набиуллина, Глава ЦБ РФ; Фото: Bloomberg

Как он будет работать? Описание достаточно простое — если цена на нефть выше 40 долларов – Минфин покупает валюту, если ниже — продает. Причем к 3 числу каждого месяца они, как я понял, «на глаз» будут прикидывать, возможные доходы и на эту сумму покупать валюту, потом через месяц уже по факту- корректировать. Объем ежедневных покупок будет распределятся пропорционально торговым дням в текущем месяце. Продавать валюту будут по той же схеме, но в объеме того, что купили ранее, т.е. если за Н-ное время пока цена на нефть была выше 40 долл. за баррель Минфин купил 10 млрд.  долл., то при падении цены ниже 40 долл. продадут они столько же и ни центом больше. Вот собственно, и весь механизм.

А теперь попробуем представить, как будет работать данный механизм.

Понятно, что пока объем покупок будет небольшим. При текущем превышении на 10-15 долл. дополнительные доходы могут составить до 1 трлн рублей или в месяц необходимо покупать до 1.5 млрд долл. Это немного, учитывая средние объемы торгов на бирже от 10 до 20 млрд долл. в день. Поэтому сломить сложившийся тренд на укрепления рубля эти операции пока не смогут. Однако каждые 10 долларов вверх по цене на нефть будут прибавлять в сторону «бидов» по 1.5 млрд. Допустим, цена возвращается к 100 долл. за баррель, тогда объемы покупок вырастают в 5 раз, а если будет 150 (never say never), то в 10 с лишним, а этот барьер рынку пройти будет уже тяжело. Поэтому, приблизительно в районе 40 рублей за доллар вырастает «Великая китайская стена» от Минфина. И получается, что, если цена на нефть уже не опустится ниже 40 долл. за баррель, то покупать они будут бесконечно. И, парадокс (!), можно допустить и такую ситуацию – цена на нефть вырастает до 200 долл. за баррель, а рубль будет снижаться из-за масштабных покупок Минфина (!). Теперь, продажи. Тут все банальней. Продать валюты Минфин может максимально миллиардов 5 долл. в месяц и это, если нефть решат продавать бесплатно, т.е. цена будет близкой к нулю.  А если уже скоро, цена опустится ниже 40, то и продавать Минфину будет нечего. Проблема в том, что для экономики критические уровни находятся в районе 20 долл., а если нефть ляжет в многомесячный дрейф на этом уровне? Что будет делать Минфин?

A trader reacts as trading begins inside the Frankfurt Stock Exchange following the U.S. Presidential election result announcement in Frankfurt, Germany, on Wednesday, Nov. 09, 2016. Global markets were thrown into disarray as Donald Trump won the U.S. presidential election, shocking traders after recent polls indicated that Hillary Clinton would be the victor. Photographer: Alex Kraus/Bloomberg

Вывод: Не механизм, а задача для школьников

Таким образом, можно сказать, что нас снова окунают в некий коридор, где внизу четко просматриваются уровни в районе 40 рублей, а вверху вроде 80, а вроде — кроме звездного неба ничего и не видно. Хотя своего слова еще ЦБ не сказал. Это пока все Минфин «шалит». Да и непонятно, на какие средства ЦБ будет покупать валюту – на свои или на дополнительные доходы Минфина? А это две большие разницы. В общем, получился не механизм, а задача для школьников — А и Б сидели на трубе…

Материал предоставлен Олегом Богдановым, главным аналитиком «Телетрейд Групп», и опубликован редакцией Forex Magnates Russia на правах рекламы.

Comments are closed.

Авторское право: © 2017 Forex Magnates. Все права защищены.
Все материалы, размещенные на данном сайте, защищены законом об авторском праве Соединенных Штатов Америки и не могут копироваться, распространяться, передаваться, размещаться, публиковаться или освещаться в СМИ без письменного разрешения Forex Magnates. Вы не можете видоизменять или удалять какие-либо товарные знаки, авторское право или другие уведомления с копий контента. Вся информация на данной странице может быть изменена. Использование данного сайта предполагает полное согласие с условиями нашего пользовательского соглашения. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашим «Положением о порядке конфиденциальности» и «Заявлением об ограничении ответственности».
Маржинальная торговля иностранной валютой несет высокий уровень риска и подходит не для всех инвесторов. Высокий уровень кредитного плеча может работать как в Вашу пользу, так и наоборот. Прежде чем торговать иностранной валютой, Вы должны тщательно оценить Ваши инвестиционные цели, степень опытности и уровень приемлемого риска. Существует вероятность частичной или полной потери Ваших первоначальных инвестиций, поэтому не следует инвестировать деньги, которые Вы не можете себе позволить потерять. Вы должны четко представлять все риски, связанные с торговлей иностранной валютой, и в случае возникновения каких-либо вопросов обращаться за консультацией к независимым финансовым экспертам.
Оценки и мнения, представленные на Forex Magnates, принадлежат отдельным авторам и не обязательно отражают взгляды Forex Magnates или ее руководства. Forex Magnates не несет ответственности за точность или достоверность утверждений или заявлений, сделанных независимыми авторами: возможны ошибки и упущения.
Любые оценки, новости, исследования, цены или любая другая информация, содержащаяся на данном сайте, предоставляются Forex Magnates, её сотрудниками, партнерами или участниками, в качестве обобщающих рыночных комментариев и не являются прямыми рекомендациями инвесторам. Forex Magnates не несет ответственности за какие-либо убытки или ущерб, включая, но не ограничиваясь любой потерей прибыли, которые могут возникнуть прямо или косвенно в результате использования или доверия к данной информации.

©2017 "Forex Magnates Inc. - Home of the Forex Elite" Все права защищены.